На поведение курсов валют сильное влияние оказывает рынок акций, так как с ростом курсов
акций, а, следовательно, и фондовых индексов, увеличивается прибыльность вложения денежных
средств в экономику данной страны, что в свою очередь приводит к повышению спроса на валюту этой
страны и как следствие к росту ее курса.

Фундаментальный анализ (ФА) рынка акций – изучение финансового состояния компании, для
определения реальной стоимости акций. ФА рынка акций типично сосредотачивается на ключевой
статистике в финансовых отчетах компании, для определения, правильно ли оценена акция на бирже.

Не следует думать, что фундаментальный и технический анализ диаметрально противоположны.
Весьма популярно применять технический анализ к диаграммам фундаментальных данных, например,
сравнивать тенденции в процентных ставках с изменениями в курсах ценных бумаг. Также популярно
использовать фундаментальный анализ, чтобы выбрать ценные бумаги и затем использовать
технический анализ для определения конкретных точек входа и выхода из сделок. Даже непреклонные
техники могут извлекать выгоду из понимания фундаментального анализа (и наоборот).

Типичный подход к анализу компании включает четыре основных шага:
• Определение общего состояния экономики.
• Определение состояния промышленности.
• Определение состояния компании.
• Определение стоимости акций компании.

Экономический анализ

Экономический анализ, проводится, чтобы определить, являются ли общие условия
позитивными для фондового рынка. Имеется ли инфляция? Вероятно ли повышение или понижение
процентных ставок? Каково поведение потребителей? Является ли благоприятным торговый баланс?
Это – только некоторые из вопросов, на которые фундаментальный аналитик должен дать ответ, при
решении глобального вопроса, являются ли экономические условия позитивными для фондового рынка.

Промышленный Анализ

Промышленный потенциал компании, очевидно, влияет на перспективу ее развития. Даже
лучшие акции могут давать весьма посредственные доходы, если они находятся в спорном секторе
промышленности. Часто кажется, что слабая акция в сильном секторе промышленности более
предпочтительна, чем сильная акция в слабом секторе промышленности.

Анализ Компании

После определения экономических и промышленных условий, приступают непосредственно к
анализу компании, чтобы определить ее финансовое здоровье. Это обычно делается, путем изучения
финансовых отчетов, из которых может быть почерпнуто большое количество полезной информации,
которая может быть разбита на пять основных категорий: доходность, цена, ликвидность, левередж, и
эффективность. При выполнении анализа относительных показателей компании, эти коэффициенты
должны сравниваться с аналогичными показателями других компаний (в пределах аналогичного вида
деятельности), чтобы получить чувство того, какие значения коэффициентов следует считать
«нормальным». Ниже приведены по одному популярному коэффициенту от каждой категории.

Норма чистой прибыли.

Норма чистой прибыли компании – расчетный коэффициент доходности, получаемый как
частное от деления чистого дохода от продаж на валовые затраты. Это отношение указывает, сколько
прибыли компания способна получить из каждого доллара полученного от продаж. Например, норма
чистой прибыли 30 %, указывает, что $ 0.30 из каждого $ 1.00 в продажах реализованы в прибыли.
P/E Отношение.
P/E отношение (то есть, отношение Цена/Доход) – расчетное ценовое отношение, получаемое
как частное от деления текущей цены акции на бирже на чистую прибыль за предыдущие четыре
квартала (EPS).
P/E Отношение показывает, сколько инвестор должен заплатить за акцию, чтобы «купить» $ 1 ее
дохода. Например, если текущая цена акции – $ 20, и EPS в течение последних четырех кварталов была
$ 2, P/E отношение – 10 (то есть, $ 20 / $ 2 = 10). Это означает, что необходимо заплатить $ 10, чтобы
«купить» $ 1 дохода компании. Конечно, ожидания инвестора относительно будущего выполнения
компанией своих обязательств играют важную роль в определении P/E отношения.

Общий подход состоит в сравнении P/E отношения компаний в пределах одной и той же отрасли
промышленности. При равенстве всех прочих параметров, компания с меньшим значением P/E
отношения – более предпочтительна.

Балансовая стоимость акции.

Балансовая стоимость компании – расчетное ценовое отношение, представляет собой частное от
деления общих нетто-активов (авуары минус долги) на общую сумму невыплаченных акций. В
зависимости от методов объясняющих использование и возраст авуаров, балансовая стоимость может
быть полезна в определении, переоценена или недооценена акция. Если акция продается по цене
гораздо ниже балансовой стоимости, это может быть признаком того, что акция является
недооцененной.

Коэффициент покрытия.

Коэффициент покрытия компании – коэффициент ликвидности, получаемый как частное от
деления оборотного капитала на краткосрочные обязательства. Измеряет способность компании
выполнить текущие долговые обязательства. Чем выше отношение, тем более жизнеспособна компания.
Например, коэффициент покрытия 3.0, означает, что, в случае ликвидации, оборотный капитал
компании в три раза превышает общую сумму краткосрочных обязательств.

Долговое отношение.

Долговое отношение компании – левередж, рассчитывается, как частное от деления общих
долгов на общие авуары. Это отношение измеряет степень, с которой общие авуары финансируются
долгами. Например, долговое отношение 40 % указывает, что 40 % авуаров компании финансируется
привлеченными средствами. Долг – обоюдоострый меч. В течение времени экономического напряжения
или повышающихся процентных ставок, компании с высоким долговым отношением могут испытывать
финансовые проблемы. Однако в течение благоприятного периода времени, долг может увеличивать
доходность, финансируя рост по более низкой стоимости.

Складской оборот.

Складской оборот компании – отношение эффективности, рассчитывается как частное стоимости
товаров к продаваемым материальным запасам. Отражает, эффективность управления компанией
материальными запасами, показывая время товарооборота. Конечно, этот показатель сильно зависит от
отрасли промышленности. Бакалейная отрасль будет иметь намного более высокую скорость
товарооборота, чем самолетостроительная. Сравнивать данные показатели имеет смысл только внутри
одной отрасли промышленности.

Биржевая цена

После определения состояния и перспективы экономики, промышленности, и компании,
фундаментальный аналитик подготовлен определить, является ли цена акции компании переоценена,
занижена, или правильно оценена.

Были развиты несколько моделей оценки стоимости акций, чтобы помочь определить стоимость
акции. Они включают:

• модели дивидендов, которые сосредотачиваются на текущей стоимости ожидаемых дивидендов,
• модель дохода, которая сосредотачивается на текущей стоимости ожидаемого дохода,
• модели активов, которые сосредотачиваются на стоимости авуаров компании.

Без сомнения, фундаментальные факторы играют главную роль в оценке цены акции. Однако,
если Вы формируете ценовые ожидания, основываясь на фундаментальных факторах, важно также
изучать ценовую историю.